Die „noch“ überschätzte künstliche Intelligenz

Die Auswüchse des Hypes um AI (Artificial Intelligence) am Beispiel von Snowflake Inc.; C3.ai  und eine Reflexion auf die ERP Softwareschmiede  sowie Cloud Anbieter ORACLE!

Prolog zum Begriff AI:  Vereinzelt definieren Kritiker AI (artificial intelligence) eher als IT-gestützte Informations- bzw. Nachrichtenverarbeitung sowie deren Filterung im Sinne von Intelligence Service und das kommt nicht von ungefähr. Genau genommen handelt es sich nämlich nicht um das was man landläufig unter einer eigenständigen Form von künstlicher Intelligenz (KI) verstehen würde. Man sieht deutlich, dass es zu eklatanten Unternehmens-Überbewertung kommt, was sicherlich diesen HYPE nährt und sollte daher besondere Vorsicht walten lassen bei Investitionen. Eine nüchterne Bewertung der Betriebskennzahlen ist der erste Schritt.  
Aller momentan uns offenliegender Erkenntnis nach handelt es sich bei KI aktuell eher um Aufbereitung vorhandener Daten und Erkenntnisse. Bis die menschliche Intelligenz unter der Prämisse Ideenentwicklung – unabhängiges  eigenständiges  wissenschaftliches  Arbeiten, Strategien- und Theorienentwicklung.... usw.  durch (KI = artificial intelligence) Hard- und Software ersetzbar ist, dürfte es noch ein sehr langer Weg sein!  

Wir beleuchten und analysieren heute  zwei Top-Unternehmen, welche gleichzeitig als Cloud-Anbieter KI nützen - nämlich Snowflake Inc. und ORACLE - sowie anschließend den reinen KI-Anwendungs-Spezialisten C3.ai.

Snowflake Inc.

ISIN:  US8334451098;  Der Börsenwert lag am 4.10.2023 bei satten 62.692 Millionen  US$; am 6.3.2024 jedoch bei nur noch 54,91 Milliarden US$.  Headquarter in Silicon Valley; 2.000 Mitarbeiter in 12 Ländern. Das Fiskaljahr 2024 endet am 31.1.2024. Die Kennzahlenpublizierung erfolgte am 28. Februar 2024. Nach Veröffentlichung der KENNZAHLEN sowie des Ausblicks auf des GJ 2025 brach der Kurs am 29.2.2024 vorbörslich um satte 23 % ein. Hier hat es sich als ratsam herausgestellt, nicht vor der Kennzahlenveröffentlichung zuzugreifen! 

Eigene Darstellung; Kennzahlenquelle:  https://de.marketscreener.com/kurs/aktie/SNOWFLAKE-INC-112440376/fundamentals/  6.3.2024

Snowflake Bilanz per Fiskaljahrende 31. Jänner 2024:

Form 10 K: gemäß Abschnitt 13 oder 15(d) DES SECURITIES EXCHANGE ACTS von 1934 Seite 55.  Es zeichnet sich eine fortlaufender Nettoverlust ab in Höhe von:  (2024) – 836,1  /  (2023) - 796,71 /  (2022)  - 679,95  /  (2021) - 539,10  (alle Zahlen in Millionen US$)

Umsatzzahlen im Verhältnis zu den gesamten Betriebsaufwendungen?
Analog zum steigenden Umsatz stiegen und steigen die gesamten Betriebsaufwendungen (Engl: „total operating expenses“). In den vergangenen Jahren musste deshalb jedes Mal ein Netto-Verlust ausgewiesen werden. Diese sind im Verhältnis zum Umsatz bedrohlich hoch. Diese zu reduzieren, könnte noch Jahre in Anspruch nehmen. Das  KGV für 2024 liegt nun bei   – 76,7.
Auf den zweiten Blick negativ hervor sticht bei Snowflake das exorbitant hohe Kurs/Buchwert Verhältnis von 14,6 (2023).
Eine aktuelle Marktkapitalisierung des  18,68-fachen Umsatzes (Stand 7.3.2024) (KUV) ist bei dieser negativen Rentabilität exorbitant hoch!

Das bedeutet nichts anderes als, dass auch hier ein sehr hohe Kursphantasie eingepreist ist.  Eines ist aber auch klar, sollten die Umsatzentwicklungen nicht mehr mit der ähnlichen Dynamik wie in den vergangenen drei Jahre fortschreiten, so wäre eine Kurskorrektur um rund 50 %  nach unten keine Überraschung.  Kursnotiz 16. Nov. 2021 bei 402 US$ vs 168,--(6.3.2024). Das EPS (Gewinn pro Aktie) wird noch bis deutlich über das Q4/2025 hinaus als negativ prognostiziert mit ca. (- 0,72 US$/share).  

Über das Unternehmen:  „Die Gründer von Snowflake fingen bei null an und bauten eine Datenplattform auf, welche  sich die immense Kraft der Cloud zunutze machen sollte. Doch damit nicht genug. Snowflake wurde für die Data Cloud entwickelt, in der Tausende von Unternehmen nahtlosen Zugriff haben, um ihre Daten zu analysieren und zu teilen und deren Potenzial voll auszuschöpfen.“  612 % Kunden ROI verspricht Snowflake auf der selben Website:  „Snowflake-Kunden können laut der Total Economic Impact™ Studie von Forrester mit einem ROI von 612 % und einem Gesamtnutzen von mehr als 21 Millionen Dollar über drei Jahre rechnen.“

Snowflakes Slogan lautet:  „EINE PLATTFORM, DIE ALS GRUNDLAGE FÜR DIE SNOWFLAKE DATA CLOUD DIENT“ mit dem Hinweis: Führen Sie Ihre wichtigsten Workloads auf der Multi-Cluster-Datenarchitektur von Snowflake in einer vollständig verwalteten Plattform aus, die die nahezu unbegrenzten Ressourcen der Cloud nutzt.

Update 4.3.2024: In der Führungsetage des Softwareunternehmens Snowflake gab es einen Wechsel! Frank Slootman habe sich entschieden sofort sein Amt als CEO niederzulegen, gab Snowflake Ende Februar 2024 bekannt. Als Nachfolger präsentierte das Unternehmen Sridhar Ramaswamy.
 

ORACLE CORPORATION  ISIN: US68389X1054

Weltweit größtes ERP (Warenbewirtschaftungs-System) Unternehmen, SAP Konkurrent, Cloud Anbieter und Softwareschmiede. Marktwert per 7.12.2023  rund 309,2 Milliarden US$; 164.000 Mitarbeiter

UPDATE 7.12.2023:  Oracle (ORCL) eröffnet die erste Hyperscale-Cloud-Region in Kolumbien!
Die neue Cloud-Region in Bogotá ist Teil der verteilten Cloud-Strategie von Oracle. Sie ist die 47. öffentliche Cloud-Region von Oracle und bietet mehr als 100 Oracle Cloud Infrastructure ("OCI")-Dienste und Cloud-Anwendungen, darunter Autonome Datenbanken, MySQL HeatWave Database Service, Oracle Container Engine für Kubernetes, Oracle Cloud VMware Solution und KI-Infrastrukturanbieter.

Kennzahlenquelle:  https://de.marketscreener.com/kurs/aktie/ORACLE-CORPORATION-13620698/fundamentals/
[7.12.2023]

Oracle publiziert am 12. Dez. 2023 die Betriebskennzahlen des 2. Quartal 2024:   Oracle Q2 revenues up 5%

Total quarterly revenues were up 5% year-over-year in USD and up 4% in constant currency to $12.9 billion.
Q2 GAAP operating income was $3.6 billion. Non-GAAP operating income was $5.5 billion, up 9% in USD and up 7% in constant currency. GAAP operating margin was 28%, and non-GAAP operating margin was 43%.
GAAP net income was $2.5 billion. Non-GAAP net income was $3.8 billion, up 14% in USD and up 11% in constant currency. Q2 GAAP earnings per share was $0.89 while non-GAAP earnings per share was $1.34, up 11% in USD and up 9% in constant currency.  Short term deferred revenues were $8.9 billion. Over the last twelve months, operating cash flow was $17.0 billion and free cash flow was $10.1 billion.  Quelle:  https://www.poandpo.com/earnings/oracle-q2-revenues-up-5

C3.ai

Große Hoffnungen werden in C3.ai gesetzt; Börsenwert 3,34 Mrd. US$! Zu den größten Kunden zählen neben SHELL die US Air Force, Raytheon,  ENGIE, KOCH, conEDISON, Baker Hughes, Astra Zeneca usw. C3 AI bietet eine umfassende Plattform für die Entwicklung von KI-Anwendungen für Unternehmen samt einer großen, wachsenden Familie von mehr als 40 KI Komplett-Anwendungen, welche die geschäftskritischen Anforderungen globaler Unternehmen in den Bereichen Fertigung, Finanzdienstleistungen, Behörden, Versorgungsunternehmen, Öl und Gas, Chemie, Agrarindustrie, Verteidigung sowie Nachrichtendienste und mehr erfüllen.  

Schon das Geschäftsjahr 2020 endete mit einem Nettoverlust von EPS - 1,94 US$/Aktie. Aller Voraussicht nach wird C3ai  noch 2025 Verluste schreiben.

C3.ai soars after topping Q3 revenue estimates; Feb 29; 2024

Shares of C3.ai AI.N soar 18.1% to $35 in premarket trading, set for biggest monthly jump since May 2023

** AI software firm's Q3 total revenue rose 18% to $78.4 mln, topping the LSEG estimate of $76.14 mln

** "Our significant first mover advantage in Enterprise AI is generating tailwinds as market interest in adopting AI accelerates" - CEO Thomas Siebel

** Co forecasts Q4 total revenue to be between $82 mln and $86 mln, largely in line with LSEG estimate of $84.4 mln

Fiscal Third Quarter 2024 Financial Highlights, Feb. 28 2024

Revenue: Total revenue for the quarter was $78.4 million, an increase of 18% compared to $66.7 million one year ago.

Subscription Revenue: Subscription revenue for the quarter was $70.4 million, constituting 90% of total revenue, an increase of 23% compared to $57.0 million one year ago.

Gross Profit: GAAP gross profit for the quarter was $45.3 million, representing a 58% gross margin. Non-GAAP gross profit for the quarter was $54.7 million, representing a 70% non-GAAP gross margin.

Net Loss per Share: GAAP net loss per share was $ (- 0.60). Non-GAAP net loss per share was $ (-0.13).

Cash Reserves: $723.3 million in cash, cash equivalents, and marketable securities.

Customer Engagement: Customer Engagement for the quarter was 445, an increase of 80% compared to 247 one year ago.

C3ai Investor Supplemental FY24-Q3:    https://ir.c3.ai/static-files/af60fa73-af15-43bf-92ee-a8fd9ec136c9

 
Resümee:
KI:  Eines ist nämlich sicher, dass im aktuellen Entwicklungsstadium von KI (artificial intelligence) Software unzählige Milliarden an US-Dollars buchstäblich verbrannt werden. Einige Unternehmen werden das nicht durchhalten. Langfristig denkende risikobereite Anleger sollten sich des Totalverlustrisikos bewusst sein und deshalb kleine Positionen nur bei  Kurseinbrüchen aufgebaut werden, da aktuell zu viel Kursphantasie bereits in den Kursen drinnen ist. Anschließend muss eine Menge Geduld aufgebracht werden, sollte KI den erhofften finanziellen Durchbruch schaffen. Im Vergleich dazu ist der ERP-Software-, Cloud Anbieter und SunMicrosystems (JAVA) Eigentümer ORACLE schon lange ein solides über viele Jahre hinweg Gewinne akkumulierendes Unternehmen mit einer ausgezeichneten Bruttomarge.    

Eine Investition in Snowflake Inc. zum jetzigen Zeitpunkt ist riskant. Hier gilt es, die weitere Geschäftsentwicklung abzuwarten. In den folgenden 8 Quartalen wäre es sehr empfehlenswert, die weitere Entwicklung der gesamten Betriebsaufwendungen (total operating expenses) im Verhältnis zum Umsatz aufmerksam zu verfolgen. Erst wenn sich abzeichnet, dass der turn around zu schaffen ist, könnten kleinere Investitionen riskiert werden.   

Nun zu Oracle!  Die bereits abgeschlossenen umfangreichen Partnerschaften und Kundenbindungen sollten auf jeden Fall zu einer signifikanten Verbesserung des künftigen KGV beitragen können. Das sollte der Software- (ERP), Datenbank- und Cloud-Spezialist umsetzen können. Wenn sich dann noch der Geschäftsausblick bzw. die im Zuge der Q1/2024 Präsentation von Vizepräsident Doug Kehring angekündigte Prognose bewahrheitet,  dass  Oracle im Fiskaljahr 2026 einen Umsatz von 65 Milliarden US$ erwartet zu generieren, sollte der Aktienkurs deutlich ansteigen.     

Andreas Kubin, copyright  7.3.2024

Legal disclaimer: Dies ist keine Anlageberatung. Dieser Artikel stellt keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf eines Wertpapiers dar. Der Autor dieses Artikels ist mit seinem Privatvermögen bereits jahrelang in ORACLE  Aktien investiert und überlegt innerhalb der nächsten 24 Monate in zwei kleinen Tranchen bei C3.ai einzusteigen! Die Selektion erfolgte nach objektiven Gesichtspunkten aufgrund von Recherchen sowie selektiven Unternehmensanalysen. Sämtliche Einschätzungen stützen sich auf allgemein zugängliche Informationen und Daten, die als zuverlässig einzuschätzen sind. Der Autor übernimmt für die Richtigkeit und Vollständigkeit der Informationen u. Daten keine Haftung.